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杠杆之上：用PB、RSI与动态风控守住配资底线
某个深夜，电脑屏幕跳出追加保证金的红字，才知道理论与现实之间竟有如此远距。配资风险控制模型不该只是数学公式，而应是一套能在市场突变时自我收缩的生态：以市净率（PB）做基本面第一道筛选，避免买入资产负债表脆弱、账面价值偏离的公司（参考Fama & French, 1992）；以RSI（Welles Wilder, 1978）作为短中线进出与超买超卖警示；以亏损率限额与分散仓位作为即时防线。与此同时，必须把资金支付能力缺失放在与价格风险同等重要的位置：流动性紧缩或追加保证金时，最致命的不是价格下跌，而是无现金支付的被迫平仓（见中国证监会关于保证金管理的相关规定）。
实操建议：1) 最大单笔亏损率设定（例如3%—5%），账户最大回撤阈值（建议不超过15%），并以此倒推每笔仓位规模；2) 动态杠杆机制——当VaR或压力测试指标超阈时自动降杠杆（基于Jorion的VaR方法与Markowitz的组合优化思想进行权衡）；3) 保留充足现金缓冲或备用信用额度以应对短期资金支付能力缺失；4) 定期用历史回撤与蒙特卡洛模拟检验模型鲁棒性（参见Glasserman等学术方法）。
投资杠杆的灵活运用并非随心所欲，而是在规则化、量化与监管框架下实现“可撤销的放大”。当PB低且基本面修复可期、RSI显示超卖且行业风险可控时，可适度提升杠杆；相反，在流动性或系统性风险上升时立即去杠杆，优先保护资金支付能力与降低亏损率。权威文献与监管实践反复证明：持续稳健的配资来自对基本面、技术面、杠杆与流动性的综合治理，而非单一指标的放大。
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评论
王小明
文章观点实用，尤其是把资金支付能力放在重要位置，很少有人强调这一点。
FinanceGuru
赞同动态杠杆与VaR结合的思路，能否再提供一个简单模板？
Linda88
关于RSI与PB同时使用的策略，是否有回测数据分享？期待更多实盘案例。
张晓东
提醒大家注意监管要求和保证金规则，配资不是赌博，风控最重要。